Mercati Finanziari: prospettive per il 2014

Quanto peseranno le fragili situazioni dei mercati emergenti sulle economie europee e transatlantiche?

Editoriale di Rosario Alessandrello, Presidente della Camera di Commercio Italo-Russa

La fragilità dei mercati emergenti si sta manifestando, causando non solo crolli nelle valute di quelle nazioni, ma anche turbolenze valutarie nei mercati finanziari transatlantici. Solo nel 2013 sono usciti dal  “carry trade” dei mercati emergenti ben 59 miliardi di $USA.
Gli analisti attribuiscono cause distinte alle singole crisi: le turbolenze politiche di Erdogan per il crollo della Lira turca, l’attacco speculativo all’Argentina per il Peso, l’atteso raffreddamento della crescita dell’economia cinese, la dinamica svalutativa del cambio del Rublo russo sul Dollaro USA e sull’Euro. Il costante calo del corso effettivo del Rublo nell’ultimo anno ha avuto conseguenze negative sia sull’economia nazionale che sui singoli settori: diminuzione dell’export, calo degli investimenti stranieri, “fuga” sempre notevole di capitali. Fenomeni che hanno avuto ripercussioni – e hanno reso sempre più complessa e tesa la situazione – nell’ambito dell’Unione doganale.
Su questa fragilità finanziaria ha pesato anche il comportamento delle banche centrali, in particolare la politica iper-inflazionistica degli ultimi cinque anni; con il risultato che oggi il sistema è più indebitato di prima. D’altra parte, si evidenzia una correzione in corso sui mercati azionari che riguarda i Paesi emergenti, in particolare quelli più fragili (Turchia, Brasile, India, Indonesia e Sudafrica); sono invece in surplus Corea del Sud, Cina, Filippine, Taiwan e Malaysia.
Secondo una ricerca della Suddentsche Zeitung, le banche europee hanno titoli  “tossici”, al punto da aver necessità di aumentare il capitale di almeno 770 miliardi di euro. Le banche nel cuore dell’Eurozona sono le più bisognose: 485 miliardi di euro per quanto riguarda quelle di Francia e Germania, di cui 285 per la sola Francia. Detto studio anticipa quello che dovrebbe essere il risultato della Assets Quality Review condotta dalla BCE, che mira a fotografare la situazione reale delle banche, e i cui dati sono attesi con suspense. In questo contesto vanno collocate le insolite dichiarazioni dell’ex capo della Bundesbank, Alex Weber, attuale presidente del CdA della UBS, che, da Davos, ha preannunciato la crisi di una grande banca e il riemergere della crisi dei debiti sovrani.
La Banca Centrale Inglese (BOE) ha innalzato la previsione sulla crescita del PIL UK nel 2014: +3,4% rispetto al 2,8% previsto nel novembre 2013. Da parte sua, Bank of America ha indicato i punti chiave per la crescita dell’economia americana nel 2014: tassi di interesse in salita, obbligazioni in discesa, azionario positivo, dollaro più forte e materie prime in ribasso. Se il tasso di crescita dell’economia USA rifletterà le previsioni (GDP 2,5/3%), ad ogni meeting si toglieranno 10 miliardi di $ USA dalla circolazione.
Un tema certo ampio, che tocca le maggiori economie del G20, ma con sicure ripercussioni anche sulla Russia, visto che – nel bene e nel male – fa ormai parte dell’economia globale.


 

Финансовые рынки: перспективы на 2014 год

Розарио Алессандрелло, Президент Итало-Российской Торговой Палаты

Hестабильность быстроразвивающихся рынков становится очевидной и вызывает не только резкое падение национальных валют, но и серьезные колебания на трансатлантических финансовых рынках. В 2013 в результате операций “carry trade” в отношении валют быстроразвивающихся стран отток составил целых 59 миллиардов долларов USA.
По данным исследований, все причины нестабильности обусловлены отдельными кризисами: падением турецкой лиры в результате политической нестабильности Эрдогана; банкротством аргентинской экономики в результате финансовых спекуляций; ожидаемым снижением роста китайской экономики; постепенным падение курса российского рубля по отношению к доллару USA и Евро. Постепенное падение курса рубля в последний год отрицательно сказалось как на всей экономике страны, так и на отдельных ее отраслях: отмечаются снижение объема экспорта, сокращение иностранных инвестиций, по-прежнему заметная “утечка” капиталов. Как следствие, ситуация внутри Таможенного Союза становится все более сложной и все более напряженной. Финансовую нестабильность усилила и политика центральных банков, в частности, гиперинфляционная политика, проводимая ими в последние пять лет, в результате чего уровень задолженности стал еще выше, чем раньше. Тем не менее, на наиболее нестабильных фондовых рынках быстроразвивающихся стран, таких как Турция, Бразилия, Индия, Индонезия и Южная Африка, наблюдается коррекция.
Активное сальдо имеют Южная Корея, Китай, Филиппины, Тайвань и Малайзия. По данным исследований Suddentsche Zeitung, рост «токсичных активов» европейских банков настолько высок, что им необходимо увеличить капиталы не менее чем на 770 миллиардов Евро. Центральные банки Еврозоны в еще более бедственном положении: 485 миллиардов Евро требуются Франции и Германии, из которых 285 одной только Франции. В данном анализе предваряется также результат исследования качества банковских активов (AQR, Asset Quality Review), проводимого Европейским Центральным Банком, благодаря которому выявляется реальное положение банков, и данные которого всегда ожидаются с большой тревогой. В таком контексте делает свои необычные заявления бывший Президент Бундесбанка и нынешний Председатель Совета директоров швейцарского банка UBS Алекс Вебер, который в Давосе предвещает кризис крупнейшего банка и возвращение проблемы кризиса суверенных долгов. Центральный Банк Англии (BOE) прогнозировал рост ВВП Соединенного Королевства в 2014: +3,4% по сравнению с 2,8%, ожидаемым  в ноябре 2013. Банк Америки определил ключевые моменты роста американской экономики в 2014: рост процентной ставки, снижение стоимости облигаций, положительная динамика фондового рынка, укрепление доллара и снижение цен на сырье. Если темпы роста американской экономики будут соответствовать прогнозам (при росте ВВП на  2,5/3%), в результате из обращения будут изъяты 10 миллиардов $ USA. Это серьезная проблема, которая затрагивает экономически развитые страны Большой двадцатки и оказывает влияние на Россию, поскольку она стала частью мировой экономики и переживает вместе с ней взлеты и падения.